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石油巨头时代已是近黄昏dd-【新闻】

发布时间:2021-04-06 08:02:21 阅读: 来源:轻质隔墙板厂家

石油巨头时代已是“近黄昏”?

今年7月,美国康菲石油公司宣布,将拆分为两家独立上市公司,分别经营勘探生产和炼化销售。消息一出,旋即震动金融中心华尔街,同时也将一个听起来不太舒服的问题摆在了全球石油巨头的面前:规模巨大是否还是最好的模式?

有分析甚至大胆预言,如果康菲此次拆分能够带来巨大的经济收益,那么其他一些公司,如BP、埃克森美孚等迫于股东的压力,很可能会跟风而来,这将永远改变能源市场上的格局。

大而全的赚钱时代已过

一直以来,业界普遍有一种认识:石油企业是规模越大越好。这种观点在上世纪90年代末期尤为盛行。当时,遵循这一逻辑,甚至诞生了“超级石油巨头”。一时间,行业内并购风潮四起。

在美国,康纳(Conoco)石油公司与菲利普斯(Phillips)石油公司合并,成为了如今的康菲(ConocoPhillips)石油公司;雪佛龙(Chevron)并购了德士古(Texaco),埃克森(Exxon)与美孚(Mobil)合并;在欧洲,BP买下了美国的阿莫科(Amoco)和阿科(Arco)石油公司,法国的道达尔则是收购了比利时的石油财务公司(Petrofina)和同为法国企业的埃尔夫阿奎坦(Elf Aquitaine)石油公司。在如今的几大石油巨头中,只有壳牌没有卷入当年的并购狂潮。

业界对于当时流行合并的解释是,油价几乎崩溃。在上世纪90年代末,亚洲金融危机的爆发、西方国家石油消费与经济增长间的联系减弱等原因,导致油价一度跌至10美元一桶。与此同时,可供进行商业开发的新油田数量不断下降,已有油田产油国又要求分一杯羹,从而导致利润下降。

因此,合并被大多数石油巨头视为最正确的选择。企业既可以理顺其业务模式,又可以简化运营程序。同时,扩大企业规模,使得石油公司在同油服商进行定价谈判时拥有更多的话语权;另外,也增加了油企同外国政府洽谈时的影响力。

然而,世易时移,人们逐渐发现,企业获得的利益似乎都是以业务单元来划分的。例如,并购后炼化业务收益增多,但这与企业的勘探生产业务是否强大几乎毫无关系,这几乎是两个毫不相干的业务单元。另外,与通常人们的想法不同,石油巨头们如今对油价也几乎无法控制。因为全球大多数的石油储量都是掌握在产油国的手中,而石油交易市场又是受到华尔街的银行、基金等控制。这两方面都不是石油巨头所能控制的。

小而精的收益后来居上

与大型石油企业不同的是,规模虽小但业务集中的石油企业逐渐吸引了投资者的兴趣。更多的投资者也注意到了上述石油巨头存在的问题,因此将越来越多的资金押注在了那些规模小、业务精的公司身上。

根据美国花旗银行投资研究部近期的分析,自2000年并购狂潮之后,石油巨头们在交易时多数会提供折扣价,与小型公司相比,他们的平均折扣通常会达到11%到12%。按这些公司的规模,这种折扣程度就意味着失去几十亿美元,而规模相对较小的公司则不存在这个问题。

另外,大公司在拆分过程中还可以带来市值的增长。以先于康菲拆分的马拉松石油(Marathon Oil)公司为例。今年1月,该公司宣布将一分为二:一家致力勘探和生产;另一家集中于炼化和市场销售业务。拆分前,马拉松石油公司的市值为289亿美元,而如今,拆分后的两家公司,马拉松石油公司(Marathon Oil Corporation)和马拉松油品公司(Marathon Petroleum Corporation)的总市值上升了30%之多,达到374亿美元。这意味着,拆分令其增加了85亿美元的市值。

马拉松石油公司拆分前的规模相比那些石油巨头是比较小的。如果以这一增长幅度来衡量康菲公司的拆分,那有可能带来大约330亿美元的市值增加。即使以最低的增长幅度10%计算,也能带来大约180亿美元的增长。市场的反应似乎也验证了这一点。康菲公司拆分的消息一经公布,其股价迅速上升了7个百分点。

在众多石油巨头中,业界普遍认为BP公司很适合步康菲的后尘。由于去年的墨西哥湾漏油事件,BP公司损失重大。据德意志银行估算,如果BP公司将其炼化与销售业务分拆,大约能增加150亿到200亿美元的市值。

康菲或将带领行业趋势

康菲昔日的“伙伴们”——埃克森美孚、道达尔、雪佛龙、壳牌、BP,甚至规模稍小的Hess公司,如今都目不转睛地盯着康菲的每一个转变,毕竟它已经迈出了“石油巨头俱乐部”的第一步,成为第一个“吃螃蟹的”。

分析人士表示,如果康菲此次拆分获益显著,可能会在石油巨头中带来一股新的风潮。对此持乐观态度的行业分析师们甚至已经开始掰着手指计算将要加入这个队伍的企业数量了。

事实上,许多公司虽然没有拆分,却已经采用售卖的方式进行了“瘦身”。比如BP公司,已经通过出售旗下一些最大的炼化部门逐步减少了炼化业务;壳牌在过去的十几年间也已经通过资产出售,削减了大约40%的炼化业务。巨头的模式已经不那么受这些大型石油公司的青睐了。

不过,也有分析指出,石油企业多数是比较保守的。尽管可能有数十亿美元增值的吸引,但是令其大规模拆分也绝非易事。以“石油巨头俱乐部”的铁杆成员埃克森美孚公司为例,即使拆分仅能带来10%的市值增长,也将给股东带来430亿美元的价值,这几乎相当于突尼斯全国的GDP。但是,据奥本海墨投资公司分析师法德勒·盖特称,该公司可能仍不会轻易拆分,因为他们坚信一体化的管理未来一样能为其带来利益。

即便如此,业界仍普遍认为,一旦明年第一季度康菲的最终拆分获得成功,石油巨头们还是很可能像当年洛克菲勒旗下庞大的标准石油公司一样,受市场的压力而退出历史的舞台。

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